Queda do Ethereum: Contexto e Expectativas
No terceiro trimestre de 2024, o preço do Ethereum (ETH) registrou uma queda significativa de 24,2%. Isso ocorreu apesar das grandes expectativas em torno do lançamento dos ETFs de ETH nos EUA, que aconteceu em 23 de julho. Para contextualizar, durante o mesmo período, a Solana (SOL) valorizou 7,1%, enquanto o Bitcoin (BTC) apresentou um crescimento de apenas 2,5%.
Essa queda acentuada no preço do Ethereum impactou negativamente sua capitalização de mercado. O valor do ETH caiu 24%, resultando em uma diminuição da dominância do ativo no mercado de criptomoedas, que atingiu 22,5%. Isso mostra como a concorrência crescente e a incerteza do mercado afetam diretamente o desempenho do Ethereum.
Desafios na Comercialização dos ETFs de Ethereum
Além disso, o relatório “Market Pulse | Q3 2024”, publicado pela Hashdex, expõe os desafios enfrentados pela rede de contratos inteligentes mais proeminente. O documento ressalta que a comercialização dos ETFs de Ethereum não correspondeu às expectativas do mercado. Essa situação se configurou como um gatilho negativo para o preço do ETH.
Diferente do entusiasmo observado no lançamento dos ETFs de Bitcoin, a estreia dos ETFs de Ethereum não obteve um resultado positivo. As primeiras 10 semanas de negociação dos ETFs de ETH resultaram em uma saída líquida de 179.347 ETH dos ativos sob gestão (AUM) dos nove produtos lançados em 24 de julho. Esse contraste enfatiza a dificuldade que o Ethereum enfrenta em um cenário de mercado mais desafiador.
Fatores que Contribuem para a Queda do Ethereum
Os analistas identificaram três fatores que contribuíram para esse desempenho decepcionante dos ETFs de Ethereum. Primeiro, as condições do mercado estavam desfavoráveis. Os ETFs de ETH foram lançados em um ambiente de preços lateralizados, enquanto os ETFs de BTC foram introduzidos após um período de alta acentuada. Esse fator gerou um contraste que pode ter afetado a percepção dos investidores.
Em segundo lugar, a tese de investimento em Ethereum é mais complexa. A elevada correlação do ETH com o BTC pode ter levado os investidores a priorizar o Bitcoin. Isso é especialmente relevante em um momento em que os produtos regulados ainda estão se estabelecendo nos EUA.
Por último, a aversão ao risco também desempenhou um papel crucial. O sentimento de maior aversão por parte dos investidores é evidenciado pela hesitação em expandir sua exposição às criptomoedas além do BTC. Essa hesitação pode ser atribuída a um ambiente econômico global incerto.
Sinais de Otimismo para o Ethereum
Embora o cenário pareça negativo, existem sinais de otimismo. O crescimento nas atividades on-chain na Ethereum é um indicador positivo. O número de transações e os volumes negociados em exchanges descentralizadas (DEX) estão crescendo, o que demonstra a popularidade das soluções de camada 2 entre os usuários do ecossistema Ethereum.
A atualização Dencun, concluída em março, melhorou a escalabilidade da rede. Comparando os dados dos terceiros trimestres de 2023 e 2024, as transações cumulativas na Ethereum e suas principais soluções de camada 2 aumentaram 100%. Esse crescimento evidencia que o roadmap de escalabilidade da Ethereum está progredindo.
Além disso, a Hashdex observou que a receita oriunda de taxas de transação caiu 47,6% no último ano. Isso, em parte, reflete a migração dos usuários para soluções de camada 2. Embora o Ethereum tenha retornado a ser inflacionário, isso não impede a confiança de longo prazo nos fundamentos da rede.
Ademais, as mudanças no cenário macroeconômico podem beneficiar o preço do ETH. O fim do ciclo de aperto monetário do Federal Reserve e o programa de estímulos na China podem aumentar a liquidez global. Essas mudanças são essenciais para a recuperação do ativo no quarto trimestre.
Conclusão: O Futuro do Ethereum
Em resumo, a queda do Ethereum no terceiro trimestre reflete não apenas a frustração com os ETFs, mas também a crescente concorrência de blockchains alternativas e o domínio do Bitcoin. A habilidade da Ethereum em superar esses desafios e se adaptar às novas dinâmicas de mercado será crucial para sua trajetória futura.
