O Bitcoin (BTC) atingiu uma nova máxima histórica de US$ 109.827 em 21 de maio, consolidando-se como um dos ativos de melhor desempenho em 2024. No entanto, após esse pico, o preço entrou em uma fase de ajuste, levando muitos investidores a questionarem se o movimento ainda tem força para continuar.
Ao contrário de rallies anteriores, os dados atuais sugerem que essa alta foi impulsionada principalmente pelo mercado à vista, com menor influência de derivativos alavancados. Além disso, fatores macroeconômicos, como a política monetária do Federal Reserve (Fed), estão criando um ambiente favorável para ativos de risco.
Neste artigo, analisamos em detalhes:
✅ O papel dos ETFs de Bitcoin no rali recente
✅ Por que a baixa alavancagem é um sinal de sustentabilidade
✅ O impacto da liquidez do Fed e da demanda por títulos
✅ Indicadores técnicos e de mercado que apontam para uma continuação da alta
✅ Possíveis riscos e desafios para o Bitcoin nos próximos meses
Mercado de Derivativos: Baixa Alavancagem Indica Rali Mais Saudável
O mercado de futuros de Bitcoin registra atualmente US$ 77 bilhões em posições em aberto, um valor significativo, mas que não reflete excesso de alavancagem. O prêmio anualizado de 7% está dentro da faixa neutra (5%-10%), longe dos 30% observados em períodos de euforia extrema.
Comparação com o Rally de Janeiro de 2024
- Em janeiro, o prêmio dos futuros chegou a 15%, indicando alta especulação e alavancagem.
- Agora, a ausência de alavancagem excessiva sugere que o movimento é mais orgânico e sustentável, com menos risco de uma correção abrupta.
Outro dado relevante é o “prêmio da Coinbase”, que antes sinalizava pressão compradora concentrada em uma única exchange. Atualmente, esse prêmio está ausente, mostrando que a demanda está mais distribuída entre diferentes plataformas, o que é um sinal de mercado mais equilibrado.
ETFs de Bitcoin Impulsionam Demanda no Mercado à Vista
Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA tiveram um desempenho excepcional nas últimas semanas, com US$ 1,37 bilhão em entradas líquidas entre 15 e 20 de maio. Esse fluxo maciço de capital reforça a tese de que o movimento atual é liderado por investidores institucionais e de longo prazo, e não apenas por traders alavancados.
Liquidações de Shorts Foram Menores Desta Vez
- Entre 18 e 21 de maio, as liquidações de posições vendidas (shorts) somaram apenas US$ 170 milhões.
- No rally anterior (9 de maio), esse valor chegou a US$ 538 milhões, indicando que o atual movimento tem menos pressão vendedora.
Esse cenário sugere que os investidores estão mais confiantes na continuidade da alta, reduzindo apostas contra o preço.
Fatores Macroeconômicos: Liquidez do Fed e Queda nos Títulos
O Federal Reserve (Fed) continua injetando liquidez no mercado, o que tem um impacto direto no Bitcoin:
✔ Reduz o risco de recessão – Aumenta a confiança dos investidores em ativos de risco.
✔ Diminui o apetite por títulos do governo – Com os rendimentos em queda, investidores buscam alternativas.
✔ Beneficia o Bitcoin – O BTC se consolida como reserva de valor e proteção contra a inflação.
Além disso, a fraca demanda por títulos do Tesouro americano tem levado grandes investidores a migrarem parte de seus portfólios para criptomoedas.
Impacto das Guerras Comerciais e Incertezas Globais
Apesar do cenário positivo, tensões geopolíticas e disputas tarifárias entre EUA e China podem gerar volatilidade. No entanto, historicamente, o Bitcoin tem se mostrado resiliente em meio a crises, atraindo capital como um ativo de hedge.
Mercado de Opções Mostra Equilíbrio, Sem Excesso de Otimismo
O mercado de opções de Bitcoin está mais equilibrado do que em janeiro:
- A relação put/call na Deribit permanece estável, sem sinais de euforia excessiva.
- Durante o rally anterior, essa relação caiu para 0,4x, indicando um mercado superaquecido.
Esse cenário sugere que os traders estão menos alavancados, reduzindo o risco de uma queda brusca causada por liquidações em cascata.
Análise Técnica: Bitcoin Pode Testar US$ 110.000 em Breve?
Do ponto de vista técnico, o Bitcoin está em um canal de alta consistente, com suporte em US100.000∗∗.Seoprec\coconseguirromperaresiste^nciaem∗∗US100.000∗∗.Seoprec\coconseguirromperaresiste^nciaem∗∗US 110.000, os próximos alvos podem ser:
🔹 US120.000∗∗(resiste^nciapsicoloˊgica)🔹∗∗US120.000∗∗(resiste^nciapsicoloˊgica)🔹∗∗US 130.000 (extensão de Fibonacci)
No entanto, se houver uma correção, os níveis de suporte a serem observados são:
🔸 US95.000∗∗(meˊdiamoˊvelde50dias)🔸∗∗US95.000∗∗(meˊdiamoˊvelde50dias)🔸∗∗US 88.000 (zona de compra institucional)
Riscos e Desafios para o Bitcoin em 2024
Apesar do cenário otimista, alguns fatores podem impactar negativamente o preço:
⚠ Ajustes na política monetária do Fed – Se os juros subirem, o apetite por risco pode diminuir.
⚠ Regulação mais rígida – Possíveis mudanças nas leis de criptomoedas nos EUA e Europa.
⚠ Correções após grandes altas – Lucros de investidores podem causar quedas temporárias.
Conclusão: O Rally do Bitcoin Ainda Tem Combustível?
Os dados indicam que o BTC tem potencial para continuar subindo, com:
🔹 Menor alavancagem nos derivativos (mercado mais saudável)
🔹 Forte entrada de capital em ETFs à vista (demanda institucional)
🔹 Liquidez do Fed apoiando ativos de risco (ambiente macro favorável)
Se o Bitcoin conseguir romper US$ 110.000, novos patamares históricos podem ser alcançados. No entanto, investidores devem ficar atentos a possíveis correções e ajustes de mercado.
